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Während im zweiten Quartal das US-amerikanische Bruttoinlandsprodukt im Vorjahresvergleich vor allem wegen des starken Binnenkonsums gestiegen ist, verlangsamte sich dieser Wert in Europa leicht. Dies ist vor allem auf die größere haushaltspolitische Strenge in Europa zurückzuführen, meinen Guy Wagner, Chefanlagestratege von BLI - Banque de Luxembourg Investments, und sein Team in der jüngsten Ausgabe ihrer monatlichen „Investment-Highlights‘.

Im zweiten Quartal stieg das US-amerikanische Bruttoinlandsprodukt um 2,8 Prozent im Vorjahresvergleich. Gestützt wurde die Wirtschaftsleistung hauptsächlich vom starken Binnenkonsum, der wiederum von der Steuerreform vom Dezember 2017 profitiert hatte, und der Erhöhung der öffentlichen Ausgaben. In der Eurozone verlangsamte sich das BIP-Wachstum im zweiten Jahresviertel leicht und machte 2,1 Prozent im Vorjahresvergleich aus. „Dass die Dynamik in Europa schwächer ausfällt als in den USA, ist vor allem auf die größere haushaltspolitische Strenge zurückzuführen“, sagt Guy Wagner, Chefanlagestratege und Geschäftsführer der Kapitalanlagegesellschaft BLI - Banque de Luxembourg Investments.

 

Kurzfristige Börsenaussichten hängen von der Entwicklung des Handelsstreits zwischen den USA und China ab

Im Juli entwickelten sich die Aktienmärkte positiv. Im Berichtsmonat legten der US-amerikanische S&P 500 (in USD), der europäische Stoxx 600 (in EUR), der japanische Topix (in JPY) sowie der MSCI Emerging Markets (in USD) jeweils zu. „Die Aktien profitierten sowohl von günstigen Quartalsergebnissen der Unternehmen als auch von der Beruhigung des Handelskonflikts zwischen Europa und den USA“, meint der luxemburgische Ökonom. US-Präsident Donald Trump hatte nämlich erklärt, keine neuen Einfuhrzölle auf europäische Autos mehr erheben zu wollen. „Die kurzfristigen Börsenaussichten hängen im Wesentlichen von der Entwicklung des Handelsstreits zwischen den USA und China ab, bei dem weitere Einfuhrzölle auf chinesische Waren im Wert von 200 Milliarden US-Dollar geplant sind.“

 

Unveränderte Leitzinspolitik in Europa und den USA

Erwartungsgemäß veränderte die US-Notenbank die Fed Funds Rate bei ihrer Sitzung Ende Juli/Anfang August nicht. In ihrer Mitteilung stufte sie das Wirtschaftswachstum nun als „stark“ ein (statt bisher „solide“) und deutete damit eine Anhebung ihres wichtigsten Leitzinssatzes bei der kommenden Sitzung Ende September an. In Europa beließ die Zentralbank ihre Geldpolitik ebenfalls unverändert. Wie zuvor angekündigt, wird sie ihren Nettokauf von Aktiva ab Oktober von zurzeit 30 Milliarden Euro auf 15 Milliarden reduzieren und ihr Programm der quantitativen Lockerung zum Jahresende ganz einstellen.

 

Staatsanleihen bleiben unattraktive Anlagekategorie

An den Rentenmärkten zogen die Anleiherenditen im Juli leicht an. Da sich der Handelsstreit zwischen Europa und den USA nach dem Besuch von EU-Kommissionspräsident Jean-Claude Juncker bei US-Präsident Donald Trump beruhigte, zeigten die Anleger kaum Interesse an Staatsanleihen. „Wegen der allgemein niedrigen gebotenen Renditen sind Staatsanleihen nach wie vor eine unattraktive Anlagekategorie. Ihre Attraktivität für Anleger liegt hauptsächlich darin, dass sie als Fluchtwert in Krisenzeiten gelten“, meint Guy Wagner abschließend.

 

Guy Wagner, Chief Investment Officer

Guy Wagner stammt aus einer Unternehmerfamilie in Luxemburg und besitzt einen Abschluss in Wirtschaftswissenschaften der Université Libre Brüssel. Er trat 1986 in die Banque de Luxembourg ein, wo er zunächst die Abteilungen Finanzanalyse und Asset Management leitete, bevor er 2005 zum Geschäftsführer von BLI - Banque de Luxembourg Investments, einer neu gegründeten Verwaltungsgesellschaft, ernannt wurde.

Seit Juli 2022 widmet er sich ausschließlich seiner Rolle als Chief Investment Officer, dem Portfoliomanagement und der Leitung des Teams, das für die Verwaltung der verschiedenen Fonds verantwortlich ist.

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